股价低迷：微软是否该和鲍尔默说再见？

尽管鉴于微软股票在市场的低迷，业内要求微软CEO鲍尔默下台的呼声一直未断，但日前，绿光资本（Greenlight Capital）总裁、著名对冲基金经理大卫·艾因霍恩（David Einhorn）要求微软CEO史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）下台的言论还是在业内激起了涟漪，据称，在此言论后，微软当日的股价竟然还上升了2.5%。这究竟是股票市场的期待？还是在鲍尔默领导下的微软真的不行了？或者是艾因霍恩一语中的？

虽然投资人要求鲍尔默下台的呼声一直未断，但微软董事会始终站在支持鲍尔默一边

不过从艾因霍恩要求鲍尔默下台的理由看，认为鲍尔默领导下的微软过于沉溺于过去，进取心不足，进而导致微软在搜索、社交网络等领域落后于对手，但与此同时，艾因霍恩也承认，鲍尔默担任微软首席执行官已有十年的时间，这已经足以看出鲍尔默的能力和成绩了。在过去的5年里，微软的业务发展速度一直比标准普尔成分股的平均发展速度快，但从投资的角度来说，微软在股市的表现并不太好。微软的股价没有反映出它的成绩或预期。

看到这些理由，不难发现作为微软投资人之一（绿光资本）的艾因霍恩的纠结。一方面微软出色的业绩表现，在让其作为投资人得到回报之外，确实很难找到更加合理的理由让鲍尔默下台，另一方面，虽然微软的业绩一直在增长，但在股票市场的表现却是平平，这很容易理解，毕竟股票市场是投资人挣钱最快和最短的方式之一。不过，不知道艾因霍恩拿谁家的股票在和微软作比较？如果总是拿苹果（绿光资本也是苹果股票的投资者之一）和Facebook这样的社交网络的估值的飙升作为参照的话，不要说微软的股价表现令投资人失望，恐怕全球99%的IT企业，包括近期在智能手机市场借助Android超越苹果iPhone的谷歌，都会相形见绌。

其实细细看来，像谷歌、微软、IBM、思科、英特尔、惠普等这些在传统互联网和IT产业的公司尽管目前在其各自擅长的，或者说是核心领域仍是老大，且有的仍呈现出良好的发展势头，但其股票在资本市场也并未受到追捧。这也是为何有的分析认为，这是投资上述企业股票最好的时机的原因，毕竟一个公司的价值最终得到体现的是它的盈利能力和在行业中所处的领导地位。这里，笔者要说的是，苹果是业绩和股票价值相当对等，也是可能仅有的一家相当特殊的公司，所以不要再将苹果，尤其是苹果的股票作为一种参照，否则多数的投资人都会失望，尽管其所投资的企业业绩表现也很出色，且具有增长前景。

具体到微软来说，其当前的业绩表现不用多言，主要是每个季度，微软的营收和利润都在增长，故笔者认为，艾因霍恩所言的微软过分沉溺于过去，说成是把握现在是不是更为贴切。而把握现在是微软能否面向未来的基础和前提。正基于此，截至2010年底，微软现金储备较2009年增长至少一倍，达到502亿美元。同期，微软通过分红和股票回购等方式给股东带来大约250亿美元的回报。看到这些，不知道艾因霍恩如何看待它所投资的微软？

尽管外界认为微软股价低迷，实际上微软股票仍是值得拥有的最具有高收益的高科技股票之一

至于说到未来，艾因霍恩所说的在搜索、社交网络等领域，微软落后于对手，实际的情况是微软一直在努力，并且已经有所斩获。例如在搜索市场，微软通过自己及与雅虎的合作，已经占据了30%左右的市场份额，且在搜索准确度上屡屡领先于谷歌。不要忘记，搜索目前及不久的将来都是谷歌的核心业务，试想一下，在最大的对手的核心领域占有如此大的份额，怎么能说微软竞争不利呢？莫非要赶超谷歌吗？那谷歌存在的意义在哪里呢？如果有一天，谷歌在PC市场，例如其近期发布的Chrome 笔记本占据了30%的市场份额，艾因霍恩出此言还有些道理。其实渗入竞争对手的领域，更多的时候是一种策略，就像谷歌推出了若干产品和服务，多数都是为了保护自己的核心业务，产品和服务本身并不能带来巨大的营收，有的甚至赔本和夭折。不过单就互相深入的程度和给对手造成的威胁看，微软不逊于任何一家对手。

在社交网络上，微软除了在自身已有的产品和服务注入更多社交元素外，还与Facebook等这些社交网络的领头羊采取合作的方式进入此领域。据称微软搜索与Facebook的合作，让微软在未来的移动社交搜索市场较之于谷歌占据了先机。

综上所述，笔者认为，微软CEO鲍尔默在保持微软既有优势的前提下，并非在新的市场和领域无所作为，而是一直在尝试和努力，更何况这需要时间。借助微软当下的业绩表现，鲍尔默还是有能力为未来的微软做出改变。

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