创业板公司成长性临考：部分公司业绩向下

根据目前已披露年报或业绩快报的创业板上市公司的数据统计，截至3月18日，已披露业绩的58家上市公司中，2009年净利润的算术平均增幅约为50.26%，仅比2008年的净利润平均增幅64.04%略高一些，且远远低于2007年净利润561.75%的同比增幅，部分创业板公司成长性面临考验。

业绩分化明显

其中，创业板成长性排名靠前的分别是世纪鼎利、鼎汉技术、金龙机电、神州泰岳、万邦达等。其中世纪鼎利归属上市公司股东的净利润为11137.28万元，同比增长185.67%，是目前创业板“第一成长股”。而朗科科技业绩负增长2.93%，排名垫底。

统计显示，已披露年报或者公布预告的创业板公司净利润增长率100%以上的有5家，分别为世纪鼎利增长185.67%、鼎汉技术增长165.41%、金龙机电增长123.68%、神州泰岳增长123%，以及万邦达同比增长111.25%。

净利润增长率50%以下的有30多家，网宿科技、金亚科技、上海佳豪、梅泰诺、中科电气、上海凯宝等增幅均不超过20%，朗科科技更是业绩负增长2.93%。

从业绩下滑原因来看，朗科科技的解释是，利润总额降低的原因为非经常性损益同比下降。湘财证券研究所TMT研究小组分析师李元博等则认为：朗科科技2009年净利润出现负增长低于预期，净利润下滑或缘于两方面原因，而主要原因是专利授权业务收入增速较先前的判断更低。此外， 2009年闪存材料的价格上涨程度较高，而公司未能及时调整产品售价，造成毛利率的下滑，也给公司的盈利能力带来一定的负面影响。

虽说成长性是创业板的生命线，但从上述数据看，创业板上市公司的成长性与主板和中小板相比，并没有凸显出太大的优势，主板净利润增长率暂时最高的上市公司是深长城，2009年净利润实现了近30倍的增长。而中小板公司的盈利增长也更为可观，如蓉胜超微净利润增长189.29%，凯恩股份净利润同比也增长154.37%。

纵向来看，创业板业绩也出现了两极分化趋势，一些创业板的“高成长性”的成长性并不乐观。Wind资讯统计显示，在58家创业板上市公司中，2009年净利润的算术平均增幅为46.64%，远低于2007年水平。如吉峰农机2008年业绩增幅为110.8%，2009年只取得了83%的业绩增长，网宿科技2008年业绩增速为45.5%，但2009年骤降至2.83%。

估值压力显现

目前创业板高估值压力已经再度显现，截止到3月12日，58家创业板公司2009年动态市盈率约为81.3倍，较两周前的78.9倍上升2.8%，略低于创业板指数的上涨幅度。虽然目前估值与创业板设立初期90多倍的峰值还有一定距离，但估值偏高已是不争的事实。横向来看，全部A股2009年动态PE约为32倍，中小板约为52倍，创业板的估值溢价也明显过高。

部分分析师认为，目前创业板整体估值偏高的风险，正在逐步透支创业板公司的高增长预期。

上海证券分析师钱伟海认为，在主板市场持续低迷的同时，创业板最近一个月来却出现持续的放量上涨，资金介入的深度、强度超出预期。另一方面，在市场风格又难以切换的背景下，创业板因其盘小、题材丰富的优势，很可能因此成为资金炒作的“乐园”，从而在未来一段时间保持相对的强势。但短期内，因累计涨幅偏大及主板走弱的因素，创业板市场或会进入高位震荡。