高端市场领先用友 金蝶利润增长被低估？

　　9月12日，金蝶国际软件集团有限公司公布截至2007年6月30日的中期业绩。中报显示，金蝶国际2007年上半年各项业务均保持快速增长势头，营业额及本公司权益持有人应占盈利分别为人民币约333,882,000元及约39,442,000元，较上年同期分别增长16%及30%。

　　金蝶国际董事会主席徐少春介绍说，营业额及盈利的增长，主要得益于面向高端市场的产品———金蝶EAS继续保持高速增长，占集团营业额的比重也进一步上升；以及低端产品———金蝶KIS成功完成了向分销转型，其销售收入大幅上升，对净利润的贡献度进一步提高。

　　分析认为，EAS产品将继续保持高速增长的趋势。该产品尚处于进入市场的早期，未来几年的增长将维持在50%以上；由于聚焦中高端的大型应用，EAS产品对金蝶员工士气、品牌和市场影响力有极大的促进作用，既对国外软件厂商进入中小企业市场有阻击作用，又对广大中小企业有很强的示范效应。尤其是EAS在与国内对手用友的竞争中占据了优势地位。

　　摩根士丹利8月21日发布的一份报告称，金蝶目前的估值低于行业平均水平，在中国软件行业具有较佳的风险回报前景，使投资者可以收益于行业的繁荣发展。摩根士丹利预计未来3年行业复合年增长率将为20%。

　　更有内部人士透露,随着金蝶在上海和深圳的研发中心陆续建成使用，金蝶的净利润将得到大幅度增加。“初步估算为2008财年增加700~800万元人民币，2009财年增加1000万元人民币左右。”

　　值得注意的是，金蝶的研发成本同期增长25%。主要原因有几个方面：EAS产品经过大量客户验证后，进入大规模开发期，加大研发投入；以生产制造为突破继续提升K/3产品竞争力，公司对K/3的研发投入增加；成立小企业事业部，加大对KIS的投入；继续加大互联网、移动商务业务的发展。

　　评论认为，尽管短期内研发成本增加将给报表带来一定的负面作用，但唯有如此，才能在市场中永远立于不败之地，才能“成为全球企业管理软件和电子商务市场的领导者”。

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