中移动半年报解读：营运成本提升 下行趋势明显
中国移动近日发布了2012年上半年的中期业绩，市场研究机构中金和瑞银都发布了针对中移动中期业绩的研究报告。
数据替代语音2G开支下降3G/4G上升
作为中移动主要增长动力的语音业务收入增速不断下降，今年上半年公司语音业务收入仅增长2.8%。瑞银认为原因是语音通信普及水平越发成熟以及2008年行业重组后竞争加剧。受
互联网的替代作用影响也是语音业务收入下降的原因之一，短信业务收入从2010年开始下降，今年上半年跌幅扩大到2.8%。
中金认为语音流量低增长在全球是普遍现象，有些运营商甚至出现了负增长。中金将中移动语音业务营收下滑主要归因于资费下降。去年，语音业务平均资费下降了6.4%，而行业的平均下滑率在8.7%。同时飞信、微博、微信等互联网应用替代了传统的语音和短信业务，但也促进了数据业务的使用。
中金的报告显示，2012上半年，中国移动的手机补贴上涨42%，3G净增长却不到10%。中移动终端公司已经采购了1700万手机，其中1400万为TD-SCDMA手机，终端公司在下半年还将扩大终端采购的规模。
上半年数据业务收入增长，但只能部分抵销整体业务收入下滑。中金认为随着智能手机的渗透率提升，数据流量将大幅激增并持续化，但一方面TD-SCDMA手机补贴成本也在提升。中金认为，2017-2018年，中国移动净利润几乎停止增长。
由于语音流量增长，中国移动仍然在投资2G网络。2012年上半年，中国移动的2G资本开支占总额588亿元的16%。预计整年投资比例占总额的11%，中移动承诺提供令人满意的2G网络质量和合理的使用率。但总体而言，中国移动的2G网络几乎满载，未来2G资本开支水平将呈下降趋势。
瑞银认为，中移动下半年将加强TD-SCDMA网络在东部沿海地区的覆盖，中移动管理层对TD-SCDMA业务态度犹疑，对TD-LTE业务则目标清晰，敢于投入。
今后2-3年下行风险提升
中移动集团已建立多个独立公司(如网络、手机、财务、国际业务等)，目的是改变之前的各省/各地区各自为战的模式，实施集中运营并提高网络效率。这是中移动削减成本、提高营收的一个主要办法。但中金认为，传统的中国
企业架构无法适应移动互联网以及竞争发展环境的需要，集权化不是全球企业的发展趋势。
两家分析机构均认为，中移动目前的收入和成本结构，会在今后2-3年内带来下行风险。电信业是一个需要较大的经营杠杆的领域，由于中移动的语音业务收入增速放慢而数据业务收入的增长无法带来同样的收益，经营杠杆已经开始产生负效应。
责编：罗信
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