信息设备服务629亿可支配资金 广联达并购软件公司

信息产业发展的大环境下，尤其是像云计算、物联网等战略新兴产业普及化浪潮的袭来，也推动软件产业不断发展扩张。

从行业小类看，信息服务业包括电信相关服务、互联网信息服务、广播电视传输服务、卫星传输服务、计算机相关服务、软件相关服务、广播、电视、电影和音像相关服务、新闻出版相关服务、图书馆与档案馆相关服务。

整个行业最为熟知的代表，当然是互联网和软件开发。

其中，软件开发公司2012年171亿的可用资金已经占据整个行业415亿可用资金的41.2%，体量不小。

信息服务行业可用资金在过去4年一直处于不断累积增长的状态，2011年达到最多为438亿元，今年受宏观经济形势影响，却开始减缩到415亿，同比下降5.2%。

尽管如此，整个行业在2010年以来，都还是能保持每一家公司平均都有5亿以上的可用资金，而可用资金更为充裕的生物医药行业在2010年以来平均每家公司的可用资金额度也仅在7亿以上，显然，信息服务业也“不差钱”。

“信息服务扩张方向主要投向软件行业，这个行业属于轻资产、智力密集型行业，人力支出占主要部分，所以行业的资金还是挺充裕的。”上海证券一位分析师告诉记者。

虽然“不差钱”，但是信息服务业扩张性很强，这个可以从行业5年以来的自由现金流数据可以看出。从2008-2012年，整个行业的企业自由现金流都为负，2010年自由现金流总额最低为-176亿元。

这个和当年正值“十二五”开局之年，行业在国家政策大力扶持的基础上加大投资与扩张有很大关联。

此外，信息产业发展的大环境下，尤其是像云计算、物联网等战略新兴产业普及化浪潮的袭来，也推动软件产业不断发展扩张。

以信息服务四项指标累计综合排名第一的广联达为例。

2010年，公司溢价收购北京梦龙软件有限公司，2011年收购上海兴安得力软件有限公司，这也是公司2010年现金流流出比较大的原因。

再说紧跟在后的四维图新(002405,股吧)，“现金为王”已是图商寡头竞争成败关键，公司以1亿元收购中交宇科信息技术有限公司，揭示公司正战略布局“真3D制图”。

流动比率是由流动资产/流动负债而得，表示短期还债能力。

信息服务业流动比率的均值是12.76，仅次于生物医药的14.19，显然行业的短期还款能力较强。

信息设备：金融电子设备需求大

信息设备行业今年的可用资金总额也达到214亿元，平均每家公司都有6.5亿元可用资金。

其中以计算机设备的公司为主，共有14家，今年可用资金总额有122亿，占行业总额57%。

信息设备行业可用资金在2010年开始直线上升为240亿，比2009年翻了2倍多，在2011年达到最高峰268亿。

记者筛选出来的数据表显示，信息设备行业33家公司里有26家是在2010年之后上市，上市融资给行业可用资金注入“活水”。

从营运资金(定义为流动资产-流动负债)中也可以看出来，2010年信息设备投入306亿营运资金，同比增加了1.7倍。

而且，商业银行扩张步伐进一步加快将带动金融电子设备的需求。

此外，我国城镇化进程促使金融电子化加快。

ATM、POS终端都是未来市场需求很大的产品，以ATM为主营业务的广电运通也正在积极并购。

在自由现金流方面，信息设备行业的所呈现的扩张性也较强。

2009年以来自由现金流数额一直为负数，2008-2012年的5年自由现金流累计数额是-234亿元，换句话说，平均每家公司五年自由现金流累计数额都多于-7亿。

但是，相比信息服务业的高流动比率，信息设备的流动比率只有7.7，资金回流速度相对比较慢，“和信息服务行业的轻资产型不一样，信息设备属于重资产型，需要基础投入，回报周期较长。”上诉分析师向记者解释。

广联达并购花超募

信息服务行业综合排名最高的是广联达(002410.SZ)，货币资金+交易性资产今年三季度达到12.37亿元;近五年自由现金流量虽然只有2010年为负，但也是由于这一年-12.31亿元的拖累，广联达五年自由现金流量累计为-6.87亿元。

据公司三季报，报告期内公司实现营业收入5.15亿元，同比增长10.3%，实现归属于上市公司所有者净利润7199万元，同比增长39.01%，同时前三季度销售费用同比增加38.7%，管理费用增加上升31.9%，增速均显著高于营收增长。

报告解释，这是公司在上半年调整了员工薪酬，人力成本升幅较大，从而带动了销管费用的快速增加。

现金流表现继续不佳，公司前三季度经营现金流约为-8788万，与上半年的-2547万相比有所恶化，但显著好于去年同期的-30629万。截至9月底，公司拥有货币资金约12.37亿。

在超募资金的使用上，广联达选择了收购并注资行业内软件公司的方式。2010年，溢价9434万元收购了北京梦龙软件有限公司，2011年以超募资金3.2亿收购上海兴安得力软件有限公司。相比广联达指标的稳定，键桥通讯的指标表现则有些不堪。

键桥通讯的短期借款的从2008年的0.51亿元扩增到了今年三季度的3.16亿元，而可用资金“货币资金+交易性资产-短期负债”因此也跌到负值，也是全行业唯一的一个不能用自有货币资金偿还一年内到期的债务的公司。

2011年公司实现营业收入3.56亿元同比增长30.47%，归属母公司股东净利润0.40亿元同比下降11.83%。

这种净利润与营业收入增速不匹配的主要原因是费用上升过快，包括研发投入导致管理费用的增长和银行借款导致利息支出的大幅增长。

公司因业务规模扩大向银行借款筹集公司发展所需要的资金，最终影响到了公司的净利润。

今年10月，公司公布非公开增发方案，将以不低于7.53元/股的价格募集不超过7亿元的资金，用以“基于RFID技术的智能交通解决方案”、“基于与计算的工业视频统一通信平台”和“补充流动资金”。

“这对公司来说，无异于雪中送炭，而且不用承担大额的利息费用，为其业务的进一步发展奠定了基础。”一位行业分析师对记者说。

广电运通自有资金1.96亿再研发四维图新上市后收购不断

广电运通(002152.SZ)在中小企业板的综合排名第六，公司上市五年，IPO募集资金项目在2010年便全部实施完毕。

与一些首募花完便缺钱的公司不一样，近几年，广电运通每年末手上都握有不少于9亿元的货币资金。

今年三季度末，公司账上拥有“货币资金+交易性金融资产”9.18亿元，在中小企业板排名136位;短期借款控制得当，从去年末的1.68亿元减少到0.06亿元，使得可用资金排名上升到12名。

公司的自由现金流量近几年一直稳步提升，2011年达到2.03亿元，今年三季度该数值转为-0.07亿元。

不过由于前几年的基础，广电运通五年自由现金流累计达到4.15亿元。

今年，广电运通动用自有资金1.96亿元投资建设三期核心技术产业化升级扩建项目，是公司现金流异动的原因之一。

近三年来公司的研发投入均为一亿元左右，一直维持在本土同行企业4倍以上。

“高研发相对应的是高产出，特别是在技术性强的行业，为保持行业地位，都要不断地投入研发，否则就会被被人赶超。”一位行业分析师解释道。

而于2010年上市的四维图新，可用资金一下子猛增到19.9亿，比2009年增加了将近5倍。

该公司是一家专注于导航电子地图的研发、生产、销售和服务的企业。其主要产品包括车载导航产品、消费电子产品以及相关的技术服务的公司。

2010年，公司以600万收购北京腾瑞万里科技有限公司5%的股份，以870万收购北京腾瑞万里科技有限公司7.426%的股份以及投入1750万参与出资新设天地图有限公司，取得17.5%股权，这些在公司2010年的企业自由现金流指标的表现为从2009年直降到-13.7亿，这是该公司唯一的一次自由现金流为负数。

上市之后，该公司一直处于不断收购扩张状态，五年累计自由现金流为-7.1亿。

2011年1月份，公司用超募资金6,164.00万元收购荷兰MapscapeB.V.公司全部股权。

2012年，该公司再接再厉，使用超募资金1947.7万元收购加拿大PCI公司1.1亿股普通股和120万特殊股，并使用超募资金不超过4104.7万元在约定条件发生情况下进一步收购剩余普通股，以及对PCI进行增资。在可用资金指标的表现是从2011年的21亿降到了2012年的15亿，同比下降28.6%，截至今年三季度该公司账上还有合计约2.7亿负债。