Oracle收购Sun引爆四大疑问

当IBM放弃收购Sun的消息传出后，大部分人的内心独白恐怕是“这下Sun的董事会该后悔没有接受IBM提出的收购条件了吧”。迫于股东和股价压力，上周提出再接洽，却被IBM拒绝的Sun，恐怕已经陷入“雅虎噩梦”。

然而，“剧情”总是在关键时刻出现大逆转。从本月17日到20日的短短4天内，Sun在被IBM拒绝后，竟然“闪电”确定了新的买家。这位新买家和Sun的联合，甚至将导致昔日竞争对手IBM陷入被动局面。现在，后悔的会不会是IBM？

美国时间本周一，甲骨文公司和Sun联合宣布，两家公司已经达成一项最终协议，甲骨文将以每股9.50美元的价格现金收购Sun公司的普通股。交易总价值约为74亿美元。如果除去Sun的现金及债务，该交易总额达到56亿美元。预计今年夏天完成交易。

在此前传出的Sun潜在买家名单中，甲骨文始终未被提及，不过，正如Sun的CEO乔纳森·施瓦茨发给员工的邮件所言，“收购Sun之后的甲骨文将重新定义整个行业”。

这项震动整个行业、可能改变美国IT企业前三强排名和格局的重大收购，对于收购双方究竟意味着什么？对于竞争对手又意味着什么？从收购过程到未来可能产生的影响，通过几个问题，也许可以管窥一些事情的本来面貌。

问题一、谁是真正赢家

“我刚得到这个消息，需要好好思考一下，我很震惊。”微软CEO鲍尔默在听闻甲骨文收购Sun的消息后表示。同样表示震惊的还有不久前才放弃收购的IBM。

目前，IBM的商用软件销售额位居甲骨文与微软之后，而在硬件方面，则领先于Sun。甲骨文与Sun强强联手之后，不仅将在商用软件领域抛开IBM，更有机会在硬件方面增加与IBM竞争的砝码。

IBM美国当地时间周一刚发布了利润下滑1%、营收下滑11%的季报。市场分析机构斯坦福·伯恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉表示：“IBM营收下滑，表明技术支出环境没有反弹，可能会持续恶化。更糟糕的是，IBM还要面临甲骨文收购Sun后对其构成的威胁。”

然而，IBM首席财务官马克·洛里基则称，新的甲骨文不会对IBM构成威胁。他认为，IBM已经在高端服务器市场蚕食了Sun的市场份额。并强调IBM拥有逾120亿美元现金，将继续收购。他说：“我们将关注完全不同的领域。”

不过，感到震惊的不会只有IBM，需要思考的也不会只是微软。与甲骨文和Sun存在竞争或合作关系的知名企业惠普、戴尔、富士通、思科等无疑都将受到影响。

作为硬件厂商，惠普和戴尔一直是Sun的竞争对手，但同时是甲骨文重要的合作伙伴，甲骨文收购Sun后，这两家公司的处境十分微妙。

萨科纳吉分析，随着甲骨文转型，惠普会尽可能寻找甲骨文的替代者，因为双方在硬件领域已经成为直接的竞争对手。而所谓的“替代者”则可能是微软。

不过，问题并非如此简单。惠普和戴尔不是甲骨文的“假想敌”，甲骨文也不打算放弃和惠普等硬件商的良好关系。在业内人士看来，某种程度上，甲骨文打造的软件和硬件结合模式不仅把公司铸造成一个像IBM一样的超大型公司，还打造了一个商业应用领域的苹果公司。现在，微软面前有一个商业用户竞争对手IBM，一个个人用户竞争对手苹果，未来还要再加上一个“IBM+苹果”的甲骨文。微软究竟是从此次并购中获益，还是感受到更大的竞争压力，殊难预料。

问题二、甲骨文是在金融危机中捡便宜吗

当甲骨文收购Sun的消息确定后，一个疑问摆在整个业界面前。在传统的印象中，Sun是一家偏硬件的公司，而甲骨文则是一家纯粹的软件公司，甲骨文收购Sun的目的何在？甲骨文公司要转型吗？

甲骨文公司CEO拉里·埃里森就表示：“此次对Sun的收购，将在一定程度上改变IT业的现有格局，因为该交易意味着一家一流的软件公司与一家高端计算机公司实现了完美的结合。”

此外，在宣布收购谈判完成的新闻发布会上，甲骨文方面还表示，完成整合后的新公司将“首度提供从应用程序到磁盘都整合起来的整合型电脑系统”，以及提供“融合整个产业于一体的完整解决方案”。显然，甲骨文绝不是为了在金融危机中捡个便宜而买了Sun，而是希望通过这次收购，从一家软件公司向能够整合软件与硬件于一体的公司转型。

计世资讯总经理曲晓东表示：“甲骨文将向全面的IT解决方案提供商转型，从而与IBM更好地竞争。”

问题三、价格决定收购成败吗

Sun拒绝了IBM的收购报价，接受甲骨文的报价，价格是决定因素吗？对比一下IBM和甲骨文的报价，甲骨文每股高出0.10美元，显然更有诱惑力。不过，这个报价并没有高到足以让Sun立刻就拍板的地步，Sun何以在拒绝了IBM的报价后，迅速接受了一个在业内人士看来仍然低估了Sun的价格？

来自市场和投资者的压力固然是决定因素之一，不过，其他因素也起到了作用。问题出在IBM的报价过程和态度上。有传言显示，IBM曾经开出10美元的报价，却很快降低到9.40美元，同时还拒绝承诺遭到反垄断审查时继续收购Sun。

IBM降低报价让Sun的董事会核心层感觉到“缺乏诚意”。而此时，有一家公司以略微高于IBM的报价出现，就显得比IBM更有诚意。甲骨文正是这家以正确的价格出现在正确时间点的公司。

当然，除了价格因素外，随着IBM拒绝再次报价，而惠普、戴尔、思科等少数有实力收购Sun的公司纷纷表示没有收购意向，Sun不得不在面对甲骨文时更加谨慎。此外，在与IBM开始独家谈判前，Sun就已经在最大股东东南资产管理公司的牵线下，与甲骨文有过长时间接触。这给甲骨文闪电完成对Sun的收购，避免“夜长梦多”提供了先决条件。

问题四、能够双赢吗

市场和投资人最关注的问题无疑是两家公司能否在此次收购中达成双赢。根据甲骨文公布的数据，在该交易正式完成后的第一年里，Sun将能为公司带来至少每股0.15美元的利润增长，为甲骨文带来15亿美元的营业利润，第二年这个数字将达20亿美元。

此外，甲骨文总裁查尔斯·菲利普斯在给客户和合作伙伴发出的一封邮件中也强调，甲骨文将拥有Sun两个关键软件资源Java和Solaris。甲骨文发展最快的业务正是基于Sun的Java技术。而Sun的Solaris操作系统同时还是甲骨文数据库业务的主要平台之一。菲利普斯认为，得到上述两项资源，“公司能够以此为顾客提供更好的服务”。

通过收购，甲骨文已经展示了公司的野心，那么，这次收购又给Sun带来了什么？销售能力一直是Sun发展的软肋和障碍，计算机服务厂商Deloitte LLP技术部掌门埃里克·欧彭肖指出，甲骨文强大的销售团队将改变Sun销售的不利局面，把Sun拥有良好技术力量支撑的好产品以好的价格卖出去。

不过，对于Sun而言，也并非全都是好消息。Sun花费10亿美元收购、曾经十分看中的开源数据库MySQL，一直被看成是甲骨文高端数据库业务的“心腹大患”。现在，甲骨文可以决定MySQL的命运了。业内人士担心MySQL很可能被“杀死”。

市场也有不同的声音。有分析显示，与MySQL走入门级路线不同，甲骨文一直主打高端数据库市场。通过收购Sun，甲骨文将拥有MySQL庞大的用户群，并在数据库软件业务上能够向客户提供一款入门级数据库软件。甲骨文不太可能完全放弃能够与微软的入门级数据库展开竞争的MySQL。

除此以外，对于Sun而言，需要担心的是，这家以技术起家的公司能否融入甲骨文独特的企业文化中。同时，甲骨文究竟将裁掉多少Sun的员工？市场已经有分析指出，甲骨文要完成既定目标，大约要裁员1万人。

来源：《国际金融报》 (2009-04-22 第07版)

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