商业周刊：08年惠普CEO面临严峻挑战

蜜月期结束，困难凸现

　　自从马克·赫德在三年前出任惠普CEO开始，常青树战略增长基金公司的证券投资经理沙农·里德(Shannon Reid)就一直非常看好他。然而上个月，他却减持了手中的惠普股票。由于担心赫德在今年将面临十分艰难的处境，他在去年年底将惠普股票的持有比例从占3.3%的651,470 股减至2.9%。里德说：“毫无疑问，2008年将是赫德处境最艰难的一年。”

　　赫德在2005年3月临危授命接任惠普CEO。在此之前，惠普一直在前任CEO——卡莉·费奥丽娜(Carleton S. Fiorina)的领导下苦苦挣扎。不过费奥丽娜最终由于在如何改善公司业绩问题上与董事会产生分歧，被迫下台。 赫德上任之后迅速采取措施结束了公司内的混乱现象，让惠普这个技术行业巨人重新走上正轨。 他通过削减成本和扩展业务，帮助公司在去年实现利润增长17%，达到73亿美元；与此同时，公司的营收也增长了14%，达到1040亿美元。从赫德担任CEO的那一刻一直到2007年底，惠普的股价上涨了132%，是标准普尔500指数同期涨幅的5倍。

　　外部形势极为严峻

　　不过，很多事实可以说明今年赫德面临的形势将十分严峻。首先，由于美国和其它许多国家经济增长放缓，全球对技术领域的投资将进一步下降。另外，惠普的主要竞争对手戴尔在经过最近几年的不景气之后，也要重振旗鼓，重新确立其在电脑市场的地位，这使得惠普在核心市场上抢占市场份额将面临更大的困难。而且由于惠普在过去已经实施了一系列削减成本，改进业务的举措，因此赫德想要进一步提高利润率或者扩大利润都将无从下手。 里德说：“赫德在上任之初工作非常出色。一般来说，刚开始总是会比较顺利，但后来的困难会越来越大。”

　　赫德的运营能力可能只能把惠普带到现在这个地步。今年，他将一边承受着重大的压力，一边来证明他仍是公司理想的领导者，能够把握技术发展趋势，带领公司在未来的发展道路上创造更多更大的增长机会。费雷斯特市场研究公司(Forrester Research)的分析师弗兰克·吉莱特(Frank Gillett)指出：“他担任CEO的前三年，他一直是通过削减成本，重组以及提高效率来保持公司业绩的增长。 现在看来，惠普即将进入到必须通过扩大销售，而不是削减成本来提高未来利润的阶段。”

　　许多投资者选择继续持有甚至增持惠普的股票，但是有些像里德这样的投资者则在不断减持惠普股票。据美国证券交易委员会的文件显示，在第四季度清仓或者大幅减持惠普股票的投资者有高盛公司、资产研究与管理公司(Capital Research&Management)、Iridian Asset Management公司和Berkeley Capital公司。 这四家投资公司均拒绝就此发表评论。

　　分析师们预计惠普第一财季的净利润将增长35%，达到21亿美元，营收将增长10%，达到275亿美元。由于思科等许多大牌公司都给出了不温不火的业绩预期，因此投资者们非常关注赫德是否也会作出增长速度减慢的业绩预期。 惠普股票今年已经下跌了11.3%，而同期标准普尔500指数只下跌了6.9%。

老主顾仍然“深信不疑”

　　由于即将公布业绩，因此惠普高管没有出来发表评论。但是赫德在去年12月接受采访时曾经明确表示，他有决心使公司业绩继续保持增长，并决定将重点放在前景光明的新产品和服务上。 他将对公司核心的个人电脑、打印机和企业业务上创新进行投资，他认为惠普在这些全新的领域将迎来巨大的发展机会。

　　赫德说：“我们生活在一个数字内容迅速扩张的时代，这就为惠普的发展创造了良机。同时，这也确定了惠普的长期发展方向。我们将做好准备，充分利用这些机会，寻求新的发展。”

　　现在，有许多人，尤其是华尔街金融界的许多分析师仍然十分看好赫德的和惠普。JP摩根大通的分析师比尔·绍普在1月10日称，惠普股价的回落对于投资者来说是一个很好的介入机会。新泽西投资分公司已经持有大约420万股惠普股票，但该公司的投资分析师文森特·贝内德蒂(Vincent Benedetti)说，他正在考虑增持惠普股票，“我对惠普的前景深信不疑”。

　　经营目标恐难实现

　　现在的问题在于赫德是否能够实现预期的目标。虽然惠普在2007财年的营收增长率高达14%，但是惠普已经表示它预计自己在2008财年的营收增长率将在6.9%左右，达到1115亿美元。 有些分析人士担心惠普不能实现这一目标。摩根士丹利公司的分析师凯瑟琳·休伯特(Kathryn Huberty)在去年12月时将惠普作为其2008年的“最佳投资对象”，但是最近她调低了对惠普营收增长的预期，从6.9%调低至4.6%。她担心惠普在电脑硬件市场可能面临很多的挑战。

　　就个人电脑业务来说，惠普去年的营收达到了364亿美元，销售额增长率为25%。休伯特一直期望赫德可以在今年将惠普电脑集团的销售额提高9.4%。 但问题是，据IDC公司预计，全球电脑市场今年的增长率将只有5.4%。惠普必须保证自己的销售额增长率远远超过所有竞争对手才能够实现这个预期目标。

　　赫德及其领导的惠普团队当然希望可以获得更大的市场份额，但是戴尔的复兴可能会让他的目标更难达成。 自从迈克尔·戴尔重新出任公司CEO以来，戴尔公司通过采取经沃尔玛等零售商销售产品，加大投资力度设计更具吸引力的PC产品等措施，竞争力一直在增强。这些举措帮助戴尔在连续5个季度不断丧失市场份额之后，于2007年第四季度实现了市场份额的小幅增加。休伯特在其最新研究报告中将她对惠普个人电脑销售的增长率调低至6.4%。

　　不过，摩根士丹利的休伯特仍然将惠普股票列为今年的最佳投资对象之一。她认为，惠普受到的经济衰退影响将比其它竞争对手都要小，因为其一半以上的销售业务均来自于海外市场，而且惠普在问题最大的财经服务市场的业务量非常小。但是，对于赫德及其团队来说，将要面临的挑战依然严峻。

来源：新浪科技

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