用友软件：稳步推进收购兼并

10月27日，用友公司董事会决议公告称，3.8亿元收购方正春元全部股权，收购后，公司持有方正春元100%股权。截至2007年底，方正春元资产总计11431万元，负债总计5000.27万元，所有者权益合计6431.73万元；2007年度实现主营业务收入12560.54万元，净利润4115.39万元。

另公司以4500万元的价格收购特博深北京公司和特博深上海公司部分资产，包括实物资产、软件著作权、软件技术、在开发项目、商标、域名等无形资产和业务。

点评：公司董事长王文京曾表示，在用友未来的五年发展里将把收购兼并作为公司的一个关键业务持续开展下去。据称，用友累计并购的软件企业以及相关的企业已近10家，去年底至今年上半年，用友就已经完成3家公司的并购。从此次公告来看，公司的并购动作正在稳步深入。

据悉，方正元春核心产品“国库集中支付系统”处于市场领先地位，在该细分市场占有率为70%左右，具有行业垄断地位。该系统属于金财工程全国财政系统的一部分，财政应用软件市场及其专业服务市场的总体规模已经超过10亿元，预计今后平均每年的增速超过30%。公司此次收购方正春元，将一举获得财政系统的客户关系和客户资源，以及软件研发、服务的人力资源，其未来有望将方正春元与旗下的用友政务公司进行整合，发挥协同效应。操作上建议长线关注。

业绩受淡季影响

用友发布的第三季财报显示，公司前三季度实现营业收入10.19 亿元，同比增27％；实现净利润1.03 亿元，同比下降54％。

从三季度单季来看，公司营业收入同比和环比分别增长和下滑了21％和20％；净利润同比和环比分别下滑了112％和123％。

东方证券研究报告认为，资本市场波动影响用友业绩较大，因为公司将一部分自有资金投入资本市场。

海通证券分析师认为，用友的经营表现还算正常，公司第三季度营收增速较上半年明显放慢主要是季节性原因，但宏观经济不景气仍对公司业务有一定负面影响。

在中金公司分析师看来， 提速行业整合，加大收并购力度用友是具备基础的，公司现金流充裕，目前账面现金在12 亿元左右，且公司杠杆较低，财务相对保守。

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