垂直电商难破“资本+盈利”骗局

“一看未来的盈利能力，二看在走到这个未来之前，资本能不能够支撑?如果这两个都不具备的话，那么它就是一个骗局。”作为中国最早的垂直电商参与者，乐淘网C E O毕胜在创业四年后这样说。

综合性B 2C平台似乎以“规模”获得了暂时的避风港，而垂直类B 2C电商目前的窘境已露冰山一角：上周，贴身衣物电商网站维棉传出资金链断裂、拖欠货款、被供货方申请法院查封仓储，导致公司暂停业务的消息。虽然类目细分缓冲了与对手竞争的直面争夺，但在资本寒冬下，大家都无法像前两年一样烧钱砸广告、四处买流量。垂直电商们，能否在这种情况下打破自设的骗局?

规模融资的悖论

时至今日，维棉网8月17日于首页贴出的“关于商品下架的官方声明”依旧挂着，全部商品仍处于下架状态。南都记者多次致电给维棉C E O林伟，一开始其以“我在开会，没时间”为由拒绝，后来则称“没什么好说的”拒绝了南都记者的采访。

维棉的官方公告曾表示网站会在一周内恢复运营，但并无起色。对于维棉的将来，林伟的答复是“无法预估”。他认为，就像无法预估全球和国内的资本环境何时能变好一样，维棉能否在一周内恢复运营也不是他说了能算的。

告别资本供血再发展下去，是眼下垂直电商面对的最大问题。

“对于零售业来说，规模就是最大的避风港。在大家都没有盈利的情况下，用户规模、订单规模是最首要的考核标准，大规模的总是比小规模的好。”百丽集团旗下优购网C M O徐雷告诉南都记者，相对于综合性B 2C平台来说，垂直电商更容易失去资本的青睐，“电商洗牌加剧，垂直电商立刻失去供血，首当其冲”。

回头看来时路，这种以“市销率”作为估值标准的融资模式，推动垂直电商进入一种尴尬的境地。

垂直电商一般销售的是半标准化的产品，如服装、化妆品等，毛利高，但重复购买率低，而平台虽然低毛利，却因为重复购买率高，缩短了资金周转的周期。这种特点决定了垂直电商如果要加大规模，其市场推广费用的占比会更高，要用大量的资金来吸引新用户，同时保持已有用户的新鲜感。

“要获得更大的融资，就要扩充规模，如果不符合投资人的要求，会率先被放弃。”一位服装类垂直电商的运营总监向南都记者回忆称，当时虽然知道用户是靠砸广告和促销而来的，但已经停不下来。

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