互联网金融与货币基金对接风险不可忽视

央行在《中国 金融稳定报告（2014）》中表示，货币市场基金存在类似存款挤兑的风险，应加大金融监管协调力度，防范潜在的系统性风险。笔者认为，随着 互联网金融机构与货币市场基金对接种类的不断增加以及规模的不断增大，应当警惕互联网金融机构与货币市场基金的对接风险。

2013年是中国的“互联网金融元年”。这一年，互联网金融的发展进入了新的阶段，各种“宝宝”们利用互联网平台与货币市场基金对接，实现“借基生蛋”。例如，“余额宝”对接天弘增利宝货币，微信理财通对接华夏财富宝货币，汇添富全额宝货币、易方达易理货币以及广发天天红货币。可以说，对接货币基金是我国互联网金融的主要业态。今年一季度，在互联网金融 浪潮推动下，货币基金规模暴增6959亿元至1.44万亿元，几乎翻番。

“宝宝”大热引发货币基金规模暴增，其根本原因在于互联网金融用户群扩大了。同时，销售渠道也完全变了， 直销和 银行代销被互联网渠道所取代，成本急剧降低。更重要的是，近年来，我国货币市场基金不断创新，在赎回、支付、转账、投资等方面的便利性逐步提升，主要具有以下特点：一是部分产品通过相关机构垫资实现T+0赎回。二是开通支付和还款功能，通过第三方支付平台等，实现货币市场基金产品与多家银行还款账户、指定网络购物商户或生活支付平台的对接，为投资者增加生活消费的便利。三是绑定银行账户，增加客户粘性。

货币市场基金创新对基金行业自身发展、现金管理行业竞争格局、金融市场稳定性都可能产生重要影响。第一，货币市场基金功能创新在保留其安全性和收益性特点的基础上，更好地满足了投资者对闲置资金的高流动性需求，并通过“一站式”服务，承担起现金蓄水池和投资中转站的重要作用。第二，货币市场基金与网络即时消费支付高度绑定，成为互联网金融的重要载体，但存在对投资者风险收益揭示不足和支付安全等潜在风险。第三，货币基金的类储蓄性质对银行短期储蓄形成冲击，可能影响银行负债结构和成本。第四，相关风险应引起管理层的关注。货币市场基金存在类似存款挤兑的风险，多层次系统性风险防范与救助机制仍有待完善，在极端市场情况下可能出现大量赎回，形成对金融市场和其他金融机构的冲击。实际上，当前，随着“宝宝”军团收益率大幅下降，已经开始出现部分投资者资金往银行“搬家”的迹象。

因此，加强监管防范跨领域金融风险已成为当务之急。首先，严格遵循和坚持互联网金融监管五项原则，即互联网金融创新必须坚持金融服务实体经济的本质要求，合理把握创新的界限和力度，互联网金融创新应服从宏观调控和金融稳定的总体要求。

其次，对于互联网的基金销售参照传统渠道的基金销售来进行监管，主要强调以下两点：一是产品代销机构向客户推荐产品时，必须充分了解其需求和投资情况，保证客户需求与风险预期相匹配。二是对理财顾问的执业方式作出规定，避免理财顾问所在机构与其客户存在潜在的利益冲突，保护投资者权益。

再次，以移动互联网、大数据、 云计算等为代表的信息技术迅速发展，促进了互联网金融快速发展，而互联网金融快速发展，又促进了综合经营，使银行、 证券、 保险（放心保）等行业的相互交叉和融合更加便捷，因此，综合经营监管制度也要随之不断完善。人民银行、银监会、证监会、保监会等部门陆续发布了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》、《信贷资产证券化试点管理办法》、《银行并表监管指引（试行）》、《保险集团公司管理办法（试行）》、《保险机构投资设立基金管理公司试点办法》等规章。同时，金融监管协调机制建设稳步推进，2013年8月人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局建立了金融监管协调部际联席会议制度。下一步，为促进其业务规范发展，防范出现跨领域金融风险，应加大金融监管协调力度，明确监管分工和合作方式，加强风险监测评估，切实防范潜在的系统性风险。