远光软件2012年报点评:持续增长更重要

2012年实现收入7.8亿元,净利润2.9亿元,分别同比增长21.4%和36.0%，每股收益0.65元。

集团资源管理产品的收入占全部收入64%,同比增长18%。集团资源管理软件主要面向国网的集约化深化应用、国电集团的财务管控和南网的财务信息化应用。财务管理产品的收入占全部收入24%,同比增长15%。财务管理软件主要面向中小企业的财务核算系统和相关服务。占收入比重较低的电力生产管理、系统集成和其他软件产品的收入增长较快。经过2009-2011年的高速发展之后,远光软件进入稳定增长阶段。收入再次加速增长取决于新产品和新客户。

国电集团的基建管控、燃料智能化、资金管理等产品在试点，在华能集团开始试点风险管控软件，公司还推出集团监督解决方案和应急管理的移动信息采集系统等。2013年国网一级部署试点、南网信息化大规模建设、华能的风险管控以及地方发电多经和农网的软件和服务是收入增长的动力。

2012年员工数量增长9%,员工薪酬增长13%,经常性税前利润增长21%。公司的人均销售收入、人均经常性税前利润和人均工资都在提高。公司的人均经常性税前利润和人均工资分别为9.7万元和9.8万元,在A股软件公司中处于较高水平,是可持续的增长模式。

2012年销售商品或者提供劳务收到的现金为8.0亿元,超过收入,为2013年继续增长打好基础。公司的总资产为13.8亿元,现金和交易性金融资产合计8.9亿元,占总资产64%。公司没有银行贷款。

下调2013年财务管理软件的收入增速至20%,下调销售费用率至11%。预计2013、2014和2015年的收入分别为9.6、11.7和14.6亿元,净利润分别为3.8、5.0和6.6亿元,每股收益分别为0.82、1.07和1.42元。维持“买入”的投资评级。

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