金融资产管理公司转型尚待突破

或许是由于“13”、“14”被视为“不吉利”的数字，北京金融街新盛大厦的第12层和15层成了相邻的两个楼层。在外界看来，每天在这里忙碌着的一群人就像其所处的楼层一样显得有点令人好奇。——这就是正在筹建的东兴证券营业部所在地。

自2004年10月东方资产管理公司托管闽发证券之日始，成立新的证券公司就被逐步纳入其商业化转型的计划。今年2月，东方公司投资15亿元发起设立东兴证券的方案终获证监会批复，筹建工作进程由此迅速加快。

“现在，所有人马都已经到位，原闽发证券类资产的接收工作也完成了，估计8月中旬左右挂牌。”东方公司一位人士告诉记者。

作为公司转型的重要步骤之一，东兴证券的筹备被做为今年优先保证的重点领域。但据知情人士透露，正式挂牌之后，东兴证券的业务范围仅限投行和经纪两项，其他业务需条件成熟后再报批。原因是：考虑到资产公司经验不足，新的证券公司成立时有关部门就建议对其自营业务有所限制。

其实，不仅是东方，由信达资产公司发起设立的信达证券，以及华融资产公司发起设立的华融证券，目前也在紧张筹备之中，并有望年内挂牌。不过，观察人士发现，相较于去年四家资产公司商业化转型推进的速度，今年上半年以来似乎进入“静默期”。

采访中，一位华融人士告诉记者，除了筹备华融证券之外，目前并无拓展其它业务；而长城人士则称，在转型政策出台之前，他们现在惟一的任务就是处置商业化收购来的不良资产。

“资产公司转型的相关政策预计在9月份出台，不过到时是否有变化也说不好。”另一家资产公司人士说。

“最近一段时间，四大金融资产管理公司之所以出奇的沉默，是因为他们面临着生死抉择。”业内人士文显堂说，尽管四大资产公司向商业化转轨已成定局，但向什么样的金融机构转型？究竟走哪条路才有快速发展的可能？这是资产管理公司一直在探求的课题，而目前还难有答案。

去年下半年，一份由财政部主导的资产公司转型方案上报到国务院。这项方案将资产公司的经营范围扩大至信托、金融租赁、汽车金融、基金、证券、风险投资、商业银行等11个领域。这使四家资产公司一度加快了各自转型计划的推进速度。

一份资产公司的内部分析资料显示，信达将投资和收购的重点放在银行和信托金融牌照上；另外，由信达发起设立的幸福人寿保险公司目前正在筹建之中；信达还计划拿到全国性的银行经营牌照之后，将以各办事处人员为主体，设立各地分行。

继投资3.6亿元入股了江苏银行，以及投资2.5亿元与江淮汽车合组汽车金融公司之后，东方公司还计划通过向国际招标与国外合格机构投资者合组合资公司，经营处置不良资产；其以不良资产出资，参与筹备设立大连星海人寿保险公司的工作也正在紧锣密鼓地进行之中。

华融公司则全力做好做大金融租赁业务，有消息称，继重组浙江金融租赁公司后，近期华融在天津、温州等地的业务亦有较大拓展。与此同时，华融还加紧研究转型后各地分支机构的商业化运作模式，并积极在债转股产业投资基金运作、托管模式等方面寻求新的突破。 尽管去年参与重组重庆万州城市商业银行的计划最终搁浅，但长城公司仍一直在积极探讨商业化转型的发展路径……

不过，对于各家资产公司在证券、银行、租赁、保险等业务方面的尝试和创新，业内人士认为，这并不代表最终的转型方案。由于转型方案迄今尚未如愿出台，四家资产管理公司的转型计划也不同程度地放缓了进程。

而近日，一则关于华融公司可能回归工行的消息，又为资产公司未来的去留问题再度平添了几分猜测：合并？抑或只保留一家公司专门处置银行不良资产？又或者关闭？而在业内人士看来，这几种情况仍然都有可能。

文显堂分析，从未来趋势看，无论是金融控股公司还是投资银行，都被看好，在经济全球化的进程中也尤其需要。然而，在我国还有一段漫长的发展期。特别是从目前我国资产公司的情况看，走这两条路都存在现实的困难。

一方面，尽管四家资产管理公司完成政策性不良资产的现金回收任务之后，都在积极开拓投资银行业务，但目前进展比较缓慢。究其原因就在于：我国的资本市场发展尚不够成熟，整个经济的发展质量还不高，大型优质企业少，对投资银行业务的需求还不十分旺盛。

文显堂介绍，在我国多数企业尚没有这个需求，即使真正有需求的大型企业，也大都由国外投资银行机构提供了相关业务服务。另外，有些传统的投资银行业务，如证券承销、证券经纪交易、基金管理等，也只够满足现有的证券公司和基金公司的业务量。而目前我国有证券公司104家，基金管理公司51家，这还不包括众多的财务公司。文显堂据此判断，仅就当前资本市场的业务量而言，尚不足以让四家资产管理公司有更大的作为。

另一方面，资产公司走金融控股之路除了缺乏法律依据外，更重要的原因是：作为涵盖银行、保险、证券、投资银行等各种金融业务的综合性大型金融企业集团，金融控股公司通常下设不同的子公司，各个子公司都是单独的经营实体和法人，并分别负责不同的金融业务。但目前我国资产管理公司没有子公司，只有设在各地的办事处，如果将办事处改造成子公司，形成独立的法人单位，必然要导致现有资本金投资高度分散，不能形成规模，而如果收购其他金融机构，其对象也无非是那些中小银行、证券公司、基金公司，收购一两个，也不足以解决资产管理公司的出路——“说到底，资产管理公司还不具备走金融控股公司道路的资本实力。”文显堂说。

不过，就目前情况而言，尽管资产公司在业务上已经有所转向，但能否做大做强、可持续发展，仍是值得思考的问题。业内人士指出，其中，体制和运作上的突破是转型关键。显然，资产公司究竟何去何从尚需拭目以待。 （李岚）